本文摘自《2020能源化(huà)工前瞻指數報告》。“2020能源化(huà)工前瞻指數”調查由《财經》雜(zá)志、《财經智庫》、中國石油和(hé)化(huà)學工業聯合會、沙特基礎工業公司共同組織。曆時(shí)近3個(gè)月(yuè)，調查對(duì)象爲全球範圍的(de)經濟學家、政商财界領袖和(hé)财經媒體專業人(rén)士，及能源化(huà)工業内人(rén)士，以期凝聚各方智慧共識，解析能源化(huà)工行業的(de)機遇挑戰。

文｜洪晟  

摘要：劇烈波動且快(kuài)速下(xià)滑的(de)原油價格大(dà)概率會維持相當長(cháng)的(de)時(shí)間，對(duì)很多(duō)油氣企業和(hé)資源型國家經濟造成了(le)雪(xuě)上加霜的(de)疊加效應，特别是給中東等地區(qū)的(de)政治經濟等方面帶來(lái)了(le)更大(dà)的(de)不确定性，但是低油價同時(shí)對(duì)下(xià)遊行業降低生産成本有利，是企業優化(huà)戰略布局，加速轉型升級的(de)關鍵時(shí)機。

2020年本該是中國沖刺全面建成小康社會的(de)關鍵一年，但是新冠肺炎疫情造成各地持續将近兩個(gè)月(yuè)的(de)被動隔離，對(duì)宏觀經濟造成了(le)極大(dà)的(de)影(yǐng)響。

2月(yuè)份制造業采購(gòu)經理(lǐ)指數僅爲35.7，創下(xià)有統計記錄以來(lái)的(de)最低值。而當中國以巨大(dà)的(de)人(rén)員(yuán)和(hé)經濟損失爲代價、基本遏制了(le)國内疫情蔓延以後，全球其他(tā)地區(qū)的(de)發病和(hé)死亡人(rén)數仍在不斷增長(cháng)，歐洲和(hé)美(měi)國相繼陷入疫情陰影(yǐng)之中，并且确認病例仍在不斷攀升。

在疫情拐點尚未明(míng)朗、全球經濟走勢看衰的(de)大(dà)背景下(xià)，3月(yuè)初的(de)歐佩克及其盟友會議(yì)上，沙特未能說服俄羅斯加入減産計劃。談判破裂後全球油價應聲大(dà)跌，布倫特原油期貨從三月(yuè)第一個(gè)交易日的(de)51.9美(měi)元/桶直線下(xià)挫至3月(yuè)28日的(de)24.63美(měi)元/桶。

4月(yuè)12日，經過馬拉松談判後，歐佩克及盟友終于達成減産1000萬桶/天的(de)減産協議(yì)，自5月(yuè)1日實行，爲期兩個(gè)月(yuè)。在全球衰退背景下(xià)，需求端的(de)嚴重走弱是更大(dà)的(de)決定因素，因此曆史性規模的(de)減産協議(yì)，并未對(duì)油價提供太強的(de)支撐。

疊加疫情帶來(lái)的(de)悲觀情緒，美(měi)國股市曾在10天内熔斷4次，美(měi)聯儲開啓無限量寬松政策仍然無法在短期内遏制市場(chǎng)恐慌氣氛，全球經濟又一次站在了(le)大(dà)幅衰退的(de)懸崖邊緣。

從需求端看，終端消費的(de)急劇下(xià)滑是疫情帶來(lái)的(de)最直接影(yǐng)響，包括智能手機、汽車、建築等細分(fēn)市場(chǎng)出現了(le)40%以上的(de)暴跌（圖1）。随著(zhe)全球疫情的(de)不斷加劇，世界各國開始陸續進入“封城(chéng)”甚至“封國”狀态。

目前衆多(duō)品牌在全球範圍内已經停售、停産。工廠陸續停産，大(dà)批訂單被取消：美(měi)國蘋果公司暫時(shí)關閉了(le)除中國之外的(de)所有零售門店(diàn)；意大(dà)利品牌古馳（Gucci）關閉了(le)位于意大(dà)利的(de)6家工廠和(hé)所有門店(diàn)；英國最大(dà)的(de)時(shí)裝零售商Primark則取消了(le)所有尚未交付的(de)供應商的(de)訂單，其産品有40%是來(lái)自于中國的(de)供應商。

圖1：下(xià)遊需求的(de)顯著下(xià)降對(duì)很多(duō)行業造成了(le)巨大(dà)的(de)影(yǐng)響，經濟下(xià)行的(de)風險加大(dà)

消費端帶來(lái)的(de)萎縮會沿價值鏈傳遞到上遊化(huà)工行業，對(duì)化(huà)學品的(de)需求也(yě)會出現快(kuài)速下(xià)降（圖2）。以和(hé)服裝行業緊密相連的(de)滌綸纖維爲例，其價格不斷下(xià)滑，已經接近近幾年來(lái)的(de)最低點。滌綸長(cháng)絲的(de)價格與一年前相比已經下(xià)跌了(le)約30%，更上遊原料對(duì)苯二甲酸和(hé)乙二醇的(de)價格更是下(xià)跌了(le)近40%。

随著(zhe)疫情形勢在國内趨于平穩緩和(hé)，複工複産和(hé)社會生活逐步恢複，消費者信心開始有所提升：在麥肯錫3月(yuè)份對(duì)超過1,000名消費者的(de)問卷調查中，有超過40%的(de)參與者認爲中國的(de)經濟會在未來(lái)兩到三個(gè)月(yuè)内逐步恢複到疫情出現之前的(de)水(shuǐ)平。

同時(shí)已經有部分(fēn)消費者表達了(le)會日益重視儲蓄、保險産品，消費行爲已經出現了(le)微妙的(de)變化(huà)。實體經濟和(hé)消費的(de)恢複尚需時(shí)日，對(duì)化(huà)學品的(de)拉動和(hé)回暖的(de)時(shí)間可(kě)能會更長(cháng)。

圖2：作爲爲制造業提供原料的(de)化(huà)工行業，消費端的(de)萎縮會沿價值鏈傳遞，對(duì)化(huà)學品需求下(xià)降迅速

從供給端看，由于各地紛紛以隔離應對(duì)疫情，人(rén)流物(wù)流受阻，訂單銳減。很多(duō)中小企業已然陷入原料進不來(lái)、産品出不去、庫存高(gāo)企的(de)窘境。

山東民營地方性煉油企業今年二月(yuè)中旬開工率僅維持在40%左右（圖3），遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國内大(dà)型國有煉廠70%的(de)水(shuǐ)平，預計三月(yuè)底前也(yě)隻能恢複到55%左右。且受累于油價暴跌，石化(huà)産品期貨頻(pín)頻(pín)全線跌停，企業用(yòng)于抵禦風險的(de)工具失靈，短期内生産經營風險陡增。

即使國内疫情得(de)到控制、逐步恢複正常生産秩序，前一個(gè)階段積累起來(lái)的(de)企業底子薄、抗風險能力差、産品服務渠道單一等一系列問題已經在市場(chǎng)巨震之際暴露無遺。以煤化(huà)工爲例，在油價暴跌、需求疲軟的(de)情況下(xià)，煤化(huà)工産品實際已經處于盈虧平衡線以下(xià)。加之2020年多(duō)個(gè)大(dà)型石化(huà)項目相繼投産，市場(chǎng)供應釋放與需求萎縮必将形成更加尖銳的(de)矛盾，産能過剩的(de)壓力進一步擠壓企業在下(xià)來(lái)相當一段時(shí)間的(de)生存空間。

圖3：疫情帶來(lái)的(de)影(yǐng)響導緻很多(duō)中小企業已然陷入原料進不來(lái)、産品出不去、庫存高(gāo)企的(de)窘境

從更加上遊的(de)資源端看，目前的(de)疫情隻是把早已處于供應過剩的(de)油氣市場(chǎng)逼入了(le)一個(gè)急劇調整的(de)窗(chuāng)口期。近十年來(lái)，頁岩油氣開采技術以及低成本新能源的(de)普及利用(yòng)已經決定了(le)長(cháng)期供大(dà)于求的(de)局面，加上歐佩克對(duì)石油市場(chǎng)影(yǐng)響力減弱，單方面的(de)減産計劃已經不足以保護油價。

相比于曆史上出現過的(de)曆次經濟衰退，這(zhè)一波由新冠肺炎引起、油價暴跌助長(cháng)的(de)經濟下(xià)行對(duì)諸多(duō)行業的(de)供應鏈沖擊巨大(dà)。二月(yuè)份全球各主要港口的(de)集裝箱吞吐量同比下(xià)降了(le)20%以上，預計三月(yuè)份北(běi)美(měi)港口的(de)吞吐量會同比下(xià)降30%以上。

自2008年金融危機之後，各國的(de)供需體系不僅借助物(wù)流硬件條件形成了(le)更加交錯縱橫的(de)網絡，由各類線上經濟和(hé)數字化(huà)浪潮推動、進一步加深了(le)價值鏈的(de)深度融合。

如果僅考慮全球性的(de)COVID-19疫情這(zhè)類突發事件，對(duì)全球供應鏈的(de)影(yǐng)響雖然巨大(dà)，但持續時(shí)間較短。以2011年的(de)“9·11”事件爲例，雖然對(duì)全球的(de)航空運輸業造成了(le)巨大(dà)的(de)沖擊，但是基本在半年内實現了(le)運輸業的(de)恢複。

全球性的(de)經濟衰退對(duì)供應鏈的(de)影(yǐng)響更加深遠(yuǎn)，需要相當長(cháng)的(de)時(shí)間才能擺脫兩者之間相互的(de)負面影(yǐng)響。2008年的(de)次貸危機之後，運輸業曆經了(le)兩年多(duō)才恢複到之前的(de)水(shuǐ)平（圖4）。

圖4：從運輸業的(de)曆史數據可(kě)以看到，突發性危機之後運輸可(kě)以在半年左右的(de)時(shí)間内迅速恢複，而一旦發生經濟危機則需要兩年以上的(de)時(shí)間才能恢複到之前的(de)水(shuǐ)平

“環球同此涼熱(rè)”在平時(shí)是萬事萬物(wù)相連的(de)便捷，而在疫情肆虐的(de)情況下(xià)則給全球制造業價值鏈的(de)重塑帶來(lái)了(le)巨大(dà)的(de)不确定性。疫情帶來(lái)的(de)出行阻斷和(hé)生産停擺，加劇了(le)全球價值鏈脫節和(hé)斷裂的(de)速度，使得(de)世界各國都要重新審視自己的(de)制造業。

當口罩、防護服等必備的(de)醫護用(yòng)品發生短缺時(shí)，很多(duō)國家才發現自己并不具備獨立組織大(dà)規模生産的(de)能力。一個(gè)小小的(de)口罩可(kě)能就成爲抑制疫情的(de)關鍵物(wù)資，左右著(zhe)抗疫的(de)效果。相信很多(duō)國家在疫情下(xià)會進一步思考制造業在自己國家中的(de)角色和(hé)定位，以及自己在全球價值鏈上的(de)定位和(hé)競争力。

這(zhè)次疫情很可(kě)能會使中、美(měi)這(zhè)樣的(de)制造業大(dà)國更加強化(huà)自身的(de)制造業地位。中國已經具備了(le)比較完整的(de)制造業價值鏈布局，此次疫情讓人(rén)們看到了(le)在化(huà)工材料、醫藥衛生、設備制造等領域的(de)高(gāo)端機會，未來(lái)在這(zhè)些方面的(de)升級發展潛力巨大(dà)。美(měi)國則在近年多(duō)次強調制造業回流，借此機會也(yě)有很大(dà)可(kě)能實現部分(fēn)制造業的(de)再造。

但是人(rén)們也(yě)應該意識到，不可(kě)能所有國家都擁有完整的(de)工業體系，即使中美(měi)之間仍在制造業領域存在巨大(dà)的(de)互補空間。自給自足隻是一種理(lǐ)想狀态，對(duì)世界上絕大(dà)多(duō)數國家而言既不現實也(yě)無必要。

雖然疫情期間全球産業鏈受到破壞在所難免，但是各國都已經出台了(le)激進的(de)金融及财政刺激計劃，如此巨額的(de)資金除了(le)少部分(fēn)财政性資金用(yòng)來(lái)購(gòu)買抗疫物(wù)資外，絕大(dà)部分(fēn)還(hái)是要同制造業和(hé)其他(tā)産業結合，推動全球價值鏈的(de)重啓。

另一方面疫情在一定程度上又延緩了(le)逆全球化(huà)的(de)過程，促進了(le)國家間的(de)協作。不可(kě)否認前幾年世界已經開始存在逆全球化(huà)的(de)趨勢，但是這(zhè)次疫情使得(de)世界各國必須放下(xià)分(fēn)歧加強合作，面對(duì)人(rén)類共同的(de)敵人(rén)隻有團結一緻才能取得(de)勝利。雖然極少數的(de)雜(zá)音(yīn)總會存在，但是團結協作終歸是主旋律，這(zhè)有利于疫情結束後全球價值鏈的(de)重新構建。

雖然中國企業早于國外其他(tā)地區(qū)複工複産，在一定程度上具有先發優勢。但是由于疫情走向仍未明(míng)朗，國際原油市場(chǎng)價格波動仍然劇烈，世界消費的(de)疲軟狀态将持續相當長(cháng)的(de)時(shí)間。

因此企業在經營策略和(hé)生産運營中特别要采取謹慎且靈活的(de)原則困中謀變，重壓之下(xià)也(yě)能擡頭看路，爲後續的(de)大(dà)展拳腳做(zuò)好充分(fēn)準備。短中期建議(yì)：

1.快(kuài)練内功，運營提效降本：利用(yòng)低油價加速提升運營效率并降低成本，使企業成爲低成本競争者并優化(huà)現金流；

2.大(dà)刀(dāo)闊斧，重組轉型見效：特别有挑戰性的(de)資産或企業應考慮利用(yòng)這(zhè)段時(shí)間采用(yòng)更加激進的(de)重組和(hé)轉型方法。自上而下(xià)對(duì)價值流各環節和(hé)各職能進行掃描和(hé)評估，明(míng)确轉型改進方向和(hé)潛力；同時(shí)自下(xià)而上制定有針對(duì)性的(de)轉型舉措和(hé)推進計劃，以啓動整體轉型落地見效；

3.關注夥伴，共同抵禦困難：在供應鏈和(hé)采購(gòu)方面，建立透明(míng)的(de)溝通(tōng)機制與供應商共同優化(huà)供應網絡以應對(duì)風險；

4.量力而行，優化(huà)财務狀況：除了(le)實施上述的(de)運營成本降低舉措外，也(yě)應當更加注重各資産的(de)财務情況，加速縮減資本支出，開展積極的(de)現金流風險預判和(hé)管理(lǐ)工作；

5.加速規劃，優化(huà)資産組合：圍繞行業新趨勢、新技術和(hé)新業務，從投資者視角審視各資産組合，加速思考和(hé)規劃低油價環境下(xià)的(de)資産組合，并實現更加穩健的(de)業績表現。以及在當前高(gāo)資金成本、差旅限制等的(de)不利條件下(xià)，如何推進收購(gòu)兼并，如何利用(yòng)這(zhè)些條件調整或整合業務；

6.尋求機會，抓住并購(gòu)機會：積極關注市場(chǎng)投資并購(gòu)機會，以應對(duì)市場(chǎng)恢複後的(de)業務情景；

7.擁抱變革，把握轉型機遇：緊握效益準繩，把握新業務轉型良機以及數字化(huà)創新應用(yòng)，在業态和(hé)效率上占據先機；

快(kuài)速變化(huà)的(de)疫情是全球面臨的(de)一場(chǎng)巨大(dà)危機，同時(shí)它也(yě)是之前全球宏觀趨勢變化(huà)下(xià)的(de)一個(gè)催化(huà)劑和(hé)放大(dà)器。已然存在的(de)經濟下(xià)行、價值鏈轉移、脫節等情形在疫情中的(de)确存在加速和(hé)放大(dà)的(de)情況。但同時(shí)它也(yě)促進了(le)國家間暫時(shí)擱置分(fēn)歧共同面對(duì)病毒，爲後疫情時(shí)期社會重啓之後的(de)合作搭建了(le)平台和(hé)機會。

（作者爲麥肯錫全球資深董事合夥人(rén)，大(dà)中華區(qū)能源及材料業務負責人(rén)。轉載請注明(míng)出處）